Verhaltensverzerrungen
Verhaltensverzerrungen sind systematische Muster der Abweichung von Rationalität im Urteil und bei der Entscheidungsfindung. Anders als zufällige Fehler oder gelegentliche Irrtümer treiben diese Verzerrungen Anleger konsistent zu spezifischen suboptimalen Verhaltensweisen. Das Verstehen der häufigsten Verhaltensverzerrungen, die Anlageentscheidungen beeinflussen, hilft dir, diese Muster in deinem eigenen Denken zu erkennen und Strategien zu implementieren, um ihre Auswirkungen abzumildern. Obwohl du diese Verzerrungen nicht vollständig eliminieren kannst—sie sind fundamental für die menschliche Kognition—können Bewusstsein und systematische Prozesse ihren Einfluss erheblich reduzieren.
Arten von Verhaltensverzerrungen
Verhaltensverzerrungen fallen in zwei breite Kategorien: kognitive Verzerrungen und emotionale Verzerrungen. stammen aus fehlerhafter Argumentation oder Informationsverarbeitung. Emotionale Verzerrungen entstehen aus Gefühlen und Intuitionen statt aus bewusstem Denken.
Kognitive Verzerrungen reagieren oft auf Bildung und Bewusstsein, weil sie korrigierbare Denkfehler beinhalten. Wenn du den Ankereffekt verstehst, kannst du zum Beispiel bewusst prüfen, ob irrelevante Zahlen deine Urteile beeinflussen. Emotionale Verzerrungen erweisen sich als resistenter gegen Korrektur, weil sie auf einer weniger bewussten Ebene operieren, obwohl systematische Prozesse dennoch helfen können, ihre Effekte zu steuern.
Die Unterscheidung zwischen diesen Kategorien ist nicht immer eindeutig—viele Verzerrungen beinhalten sowohl kognitive als auch emotionale Komponenten. Was für Anleger wichtig ist, ist diese Muster zu erkennen und zu verstehen, wie sie finanzielle Entscheidungen beeinflussen.
Bestätigungsfehler
Der Bestätigungsfehler repräsentiert eine der verbreitetsten und schädlichsten Verzerrungen beim Investieren. Sobald du dir eine Meinung über eine Aktie oder Marktrichtung gebildet hast, suchst du unbewusst nach Informationen, die diese Ansicht unterstützen, während du widersprüchliche Beweise abwertest.
Diese Verzerrung manifestiert sich darin, wie Anleger Finanzmedien konsumieren. Wenn du bullisch auf eine Aktie bist, wirst du positive Nachrichten bemerken und erinnern, während du negative Entwicklungen herunterspielen oder vergessen wirst. Du könntest Foren oder Quellen aufsuchen, die deine Ansicht teilen, und Echokammern schaffen, die deine Überzeugungen verstärken, unabhängig von ihrer Genauigkeit.
Der Bestätigungsfehler beeinflusst auch, wie Anleger zweideutige Informationen interpretieren. Derselbe Gewinnbericht könnte je nach deiner bestehenden Ansicht als bullisch oder bearisch gesehen werden, wobei beide Interpretationen unterstützende Details in den Daten finden.
Aktualitätsverzerrung
Aktualitätsverzerrung veranlasst Anleger, jüngste Ereignisse überzugewichten und aktuelle Trends in die Zukunft zu extrapolieren. Nach mehreren Jahren starker Aktienrenditen erwarten Anleger weiterhin starke Renditen und werden zunehmend komfortabel mit Aktien. Nach Marktcrashs tritt das Gegenteil ein—jüngste negative Erfahrungen verursachen übermäßigen Pessimismus bezüglich zukünftiger Renditen.
Diese Verzerrung hilft, prozyklisches Anlageverhalten zu erklären, bei dem Anleger sich auf Vermögenswerte stürzen, nachdem diese gestiegen sind, und nach Rückgängen fliehen. Umfragen zeigen konsistent, dass Anlegeroptimismus und Aktienallokation nahe Markthochs Spitzen erreichen und nahe Markttiefs am niedrigsten sind, genau das Gegenteil von optimalem Verhalten.
-Wahrnehmungen verschieben sich dramatisch aufgrund von Aktualitätsverzerrung. Nach ruhigen Perioden unterschätzen Anleger Risiken und überallokieren in riskante Vermögenswerte. Nach turbulenten Perioden überschätzen sie Risiken und werden übermäßig konservativ.
Ankereffekt
Ankereffekt tritt auf, wenn Menschen sich zu stark auf die erste Information verlassen, die sie erhalten (den Anker), wenn sie Entscheidungen treffen. Beim Investieren werden Kaufpreise zu mächtigen Ankern, die nachfolgende Entscheidungen beeinflussen. Du könntest eine verlustreiche Aktie halten, weil du an deinen Kaufpreis geankert bist und darauf wartest, dass sie zu "Break-even" zurückkehrt, selbst wenn objektive Analyse Verkaufen nahelegt.
Jüngste Höchstkurse schaffen ebenfalls Anker. Nachdem eine Aktie bei 100 € gehandelt hat, fühlt sich ein Rückgang auf 80 € wie eine Gelegenheit an, selbst wenn Fundamentalanalyse nahelegt, dass der faire Wert 60 € ist. Der Hochpreisanker lässt den aktuellen Preis im Vergleich attraktiv erscheinen, unabhängig vom inneren Wert.
Verfügbarkeitsheuristik
Verfügbarkeitsheuristik veranlasst Anleger, Informationen zu übergewichten, die im Gedächtnis leicht verfügbar sind. Dramatische Marktereignisse, aktuelle Nachrichten und persönliche Erfahrungen fühlen sich wichtiger an, als sie objektiv sind, während weniger auffällige Informationen untergewichtet werden.
Nach Marktcrashs veranlasst die Verfügbarkeit dramatischer negativer Erinnerungen Anleger, Crash-Wahrscheinlichkeiten zu überschätzen. Die Finanzkrise 2008 bleibt in den Erinnerungen vieler Anleger hochverfügbar und veranlasst einige, Jahre später übermäßige Vorsicht zu wahren, trotz geänderter Bedingungen. Umgekehrt verblassen während langer Bullenmärkte Erinnerungen an Crashs, und verfügbare Beispiele beinhalten hauptsächlich positive Ergebnisse, was wahrgenommene Risiken reduziert.
Herdenverhalten und soziale Verzerrungen
Menschen sind soziale Wesen, und unsere Anlageentscheidungen finden in sozialen Kontexten statt, die das Verhalten machtvoll formen. veranlasst Anleger, der Masse zu folgen und Komfort in Zahlen zu finden, selbst wenn die Masse falsch liegt.
Sozialer Beweis—die Annahme, dass die Handlungen anderer korrektes Verhalten anzeigen—treibt Herdenverhalten an. Wenn du siehst, dass andere von einer Investition profitieren, nimmst du an, dass sie etwas Wertvolles wissen, was dich wahrscheinlicher macht zu folgen, unabhängig von deiner eigenen Analyse.
Autoritätsverzerrung veranlasst Anleger, Expertenmeinungen übermäßiges Gewicht zu geben, besonders von glaubwürdigen oder hochstehenden Quellen. Wenn berühmte Anleger oder prestigeträchtige Analysten Investitionen empfehlen, folgen viele ohne unabhängige Analyse.
Rückschaufehler
Rückschaufehler lässt vergangene Ereignisse vorhersagbarer erscheinen, als sie tatsächlich waren. Nach Marktbewegungen oder Unternehmensentwicklungen glauben Anleger, sie hätten es "die ganze Zeit gewusst", und schaffen gefährliche Illusionen über ihre Vorhersagefähigkeiten. Diese Verzerrung verhindert das Lernen aus Fehlern, weil du dich selbst überzeugst, dass die Fehler eigentlich vorhersehbar waren und dass du es beim nächsten Mal besser machen wirst.
Diese Verzerrung manifestiert sich darin, wie Anleger ihre Vorhersagen erinnern. Du neigst dazu, Fälle zu erinnern, in denen du Marktbewegungen korrekt antizipiert hast, während du falsche Vorhersagen vergisst oder wegerkärst. Diese selektive Erinnerung verstärkt Überkonfidenz, da deine Erfolgsbilanz im Nachhinein besser erscheint, als sie tatsächlich war.
Bekämpfung von Verhaltensverzerrungen
Kein Anleger eliminiert Verhaltensverzerrungen vollständig, aber systematische Ansätze reduzieren ihren Einfluss erheblich. Regelbasierte Anlageprozesse begrenzen Gelegenheiten für Verzerrungen, Entscheidungen zu beeinflussen. Wenn du vordefinierte Kriterien für Kaufen, Verkaufen und Positionsgrößen hast, haben Verzerrungen weniger Spielraum als bei diskretionären Ansätzen.
Das Führen eines Entscheidungsjournals hilft, Verzerrungen in deinem Denken zu identifizieren. Schreibe deine Begründung für Anlageentscheidungen auf, einschließlich Konfidenzniveaus und Schlüsselannahmen. Das regelmäßige Überprüfen dieser Einträge offenbart Muster—du könntest Bestätigungsfehler bemerken, wie du Informationen interpretierst, oder Überkonfidenz darin, wie oft du sicher bist versus wie oft du richtig liegst.
reduziert die Auswirkung von Verzerrungen, die eine einzelne Entscheidung betreffen. Selbst wenn Verzerrungen suboptimale Entscheidungen über bestimmte Bestände verursachen, stellt ein gut diversifiziertes Portfolio sicher, dass kein einzelner Fehler katastrophal ist.