Slippage
Slippage ist die Differenz zwischen dem erwarteten Preis eines Trades und dem tatsächlichen Ausführungspreis. Diese Kosten entstehen, weil Märkte sich ständig bewegen, und der Preis, den du siehst, wenn du dich zum Handeln entscheidest, möglicherweise nicht der Preis ist, den du erhältst, wenn deine Order tatsächlich ausgeführt wird. Das Verständnis von Slippage hilft dir, Handelskosten zu managen und realistische Erwartungen über Trade-Ergebnisse zu setzen.
Während Slippage oft einen negativen Beigeschmack hat, kann sie zu deinen Gunsten arbeiten, wenn Preise sich günstig bewegen zwischen Orderübermittlung und -ausführung. Häufiger jedoch erhöht Slippage die Handelskosten, besonders für große Orders, während volatiler Märkte oder beim Handel illiquider Wertpapiere.
Was ist Slippage?
Slippage repräsentiert die Differenz zwischen deinem beabsichtigten Ausführungspreis und dem tatsächlich erhaltenen Preis. Wenn du eine zum Kauf einer Aktie aufgibst, die mit 50,00 € quotiert ist, aber sie zu 50,05 € ausgeführt wird, hast du 0,05 € Slippage erfahren. Der quotierte Preis hat sich bewegt, bevor deine Order den Markt erreichte.
Stell es dir so vor: Slippage ist wie der Versuch, einen Artikel in einem Geschäft mit einem Preisschild von 50 € zu kaufen, aber wenn du an der Kasse ankommst, ist der Preis auf 50,05 € gestiegen, weil die Nachfrage in den Sekunden zwischen dem Sehen des Preises und dem Bezahlen gestiegen ist. In schnelllebigen Märkten ändern sich Preise schnell genug, dass das, was du siehst, nicht immer das ist, was du bekommst.
Slippage betrifft alle Händler, wirkt sich aber auf aktive Händler, große institutionelle Orders und Trades mit illiquiden Wertpapieren am stärksten aus.
Arten von Slippage
Slippage manifestiert sich in verschiedenen Formen, abhängig von Ursache und Richtung der Preisbewegung.
Positive Slippage
Positive Slippage tritt auf, wenn der Ausführungspreis sich im Vergleich zu deinem erwarteten Preis verbessert. Wenn du eine Market Order zum Kauf zum angezeigten Briefkurs von 50,10 € aufgibst, aber deine Order zu 50,05 € gefüllt wird, hast du 0,05 € pro Aktie gespart. Dies passiert typischerweise, wenn Preise sich während der kurzen Verzögerung zwischen Orderübermittlung und -ausführung günstig bewegen, oder wenn dein Broker bietet.
Negative Slippage
Negative Slippage tritt auf, wenn der Ausführungspreis sich im Vergleich zu deinem erwarteten Preis verschlechtert. Wenn du versuchst, zum angezeigten Geldkurs von 50,00 € zu verkaufen, aber deine Order zu 49,95 € gefüllt wird, hast du 0,05 € pro Aktie an Slippage verloren. Dies resultiert typischerweise daraus, dass Preise sich gegen dich bewegen während der Orderübertragung oder unzureichende auf deinem Zielpreisniveau.
Ursachen von Slippage
Mehrere Faktoren tragen zu Slippage bei, wobei einige kontrollierbarer sind als andere.
Marktvolatilität
Während Perioden hoher ändern sich Preise schnell. Ein Wertpapier, das bei 50,00 € geboten war, als du dich zum Verkauf entschieden hast, könnte auf 49,90 € fallen, bis deine Order den Markt Millisekunden später erreicht.
Begrenzte Liquidität
Dünn gehandelte Wertpapiere haben weniger Aktien zu quotierten Preisen verfügbar. Wenn das Orderbuch 100 Aktien zu 50,00 € geboten zeigt und du versuchst, 1.000 Aktien zu verkaufen, könnten die ersten 100 zu 50,00 € gefüllt werden, aber die verbleibenden 900 Aktien müssen Käufer zu niedrigeren Preisen finden—vielleicht 49,95 €, 49,90 € oder schlechter.
Large-Cap-Aktien wie SAP oder Siemens haben tiefe Orderbücher mit Millionen von Aktien verfügbar auf inkrementellen Preisniveaus, was Slippage selbst für große Orders minimiert. Small-Cap-Aktien haben flache Orderbücher, wo bescheidene Orders erhebliche Slippage erfahren können.
Ordergröße
Größere Orders verbrauchen mehr Liquidität aus dem Orderbuch. Wenn du 100 Aktien kaufen willst, wenn 1.000 zum Briefkurs angeboten werden, wird deine gesamte Order zu einem Preis gefüllt. Wenn du 10.000 Aktien kaufen willst, wenn nur 1.000 zum Brief angeboten werden, müssen die verbleibenden 9.000 Aktien zu progressiv höheren Preisen gefüllt werden.
Ausführungsgeschwindigkeit
Die Zeitverzögerung zwischen Orderübermittlung und -ausführung schafft Gelegenheit für Preisbewegungen. Orders, die durch langsamere Systeme oder Netzwerke geroutet werden, erfahren mehr Zeit für Preisänderungen.
Geld-Brief-Spanne
Die Geld-Brief-Spanne schafft garantierte Slippage für Market Orders. Wenn eine Aktie ein Geld von 50,00 € und Brief von 50,10 € hat, kostet der Kauf zum Markt dich sofort die 0,10 € Spanne. Breitere Spannen schaffen mehr Slippage—liquide Aktien könnten 0,01 € Spannen haben, während illiquide Wertpapiere 1-5% Spannen haben können.
Messung von Slippage
Die Quantifizierung von Slippage hilft dir, Handelskosten zu bewerten und Ausführungsqualität über Broker oder Strategien hinweg zu vergleichen.
Grundlegende Berechnung
Slippage ist einfach die Differenz zwischen deinem Referenzpreis und dem tatsächlichen Ausführungspreis:
Für Käufe:
Für Verkäufe:
Beispiel:
Du gibst eine Market Order zum Kauf von 500 Aktien auf, wenn die Aktie zeigt:
- Geld: 50,00 €
- Brief: 50,10 €
Deine Order wird zu einem Durchschnittspreis von 50,15 € gefüllt.
Prozentuale Slippage
Die Ausdrückung von Slippage als Prozentsatz hilft, Auswirkungen über verschiedene Preisniveaus zu vergleichen:
Minimierung von Slippage
Obwohl du Slippage nicht vollständig eliminieren kannst, reduzieren mehrere Strategien ihre Auswirkung auf deine Handelsergebnisse.
Verwende Limit Orders
spezifizieren den maximalen Preis, den du zahlst (für Käufe) oder den minimalen Preis, den du akzeptierst (für Verkäufe). Wenn du eine Limit Order zum Kauf zu 50,10 € platzierst, zahlst du nicht mehr, selbst wenn der Markt höher steigt. Der Kompromiss ist Ausführungsrisiko—wenn Preise sich von deinem Limit entfernen, könnte deine Order nicht gefüllt werden.
Teile große Orders auf
Statt eine 10.000-Aktien-Market-Order aufzugeben, die Liquidität auf mehreren Preisniveaus erschöpft, erwäge, sie in zehn 1.000-Aktien-Orders aufzuteilen, die über Zeit ausgeführt werden. Dieser Ansatz tauscht Ausführungsgeschwindigkeit gegen bessere Durchschnittspreise, indem er dem Markt erlaubt, Liquidität zwischen Order-Teilen aufzufüllen.
Handle während Peak-Liquiditätsstunden
Slippage ist typischerweise am niedrigsten während Peak-Handelszeiten (10:00-15:00 Uhr für europäische Märkte), wenn am höchsten ist. Vermeide den Handel zur Markteröffnung oder zum -schluss, wenn Volatilität Spreads ausweitet, oder während Niedrigvolumen-Perioden wie der Mittagspause, wenn dünne Liquidität Slippage verschärft.
Wähle liquide Wertpapiere
Wenn möglich, handle hochliquide Wertpapiere mit engen Spreads und tiefen Orderbüchern. Large-Cap-Aktien, große ETFs wie DAX-ETFs und aktiv gehandelte Optionen bieten typischerweise minimale Slippage. Small-Cap-Aktien, obskure ETFs und illiquide Optionen können Slippage haben, die alle potenziellen Gewinne aus dem Trade selbst übersteigt.
Wähle Qualitäts-Broker
Broker-Qualität beeinflusst Slippage erheblich. Seriöse Broker suchen aktiv Preisverbesserung durch intelligentes Order-Routing, das mehrere Handelsplätze auf beste Preise prüft. Sie haben auch typischerweise bessere Technologie-Infrastruktur, die Latenz zwischen Orderübermittlung und -ausführung reduziert.
Slippage vs. Spread
Obwohl verwandt, sind Slippage und Spread unterschiedliche Handelskosten, die oft verwechselt werden.
Die Geld-Brief-Spanne ist die stehende Differenz zwischen Geld- und Briefkursen, die die Kosten des sofortigen Kaufs zum Brief oder Verkaufs zum Geld repräsentiert. Die Spanne existiert ständig, ob du handelst oder nicht.
Slippage sind die zusätzlichen Kosten über die Spanne hinaus, verursacht durch Preisbewegung zwischen Entscheidung und Ausführung, oder durch deine Order, die Liquidität über den besten quotierten Preis hinaus verbraucht.
Beispiel: Eine Aktie quotiert bei 50,00 € Geld / 50,10 € Brief:
- Die Spanne ist 0,10 €
- Wenn du zum Markt kaufst und zu 50,10 € gefüllt wirst, hast du die Spanne bezahlt aber null Slippage erfahren
- Wenn du zum Markt kaufst und zu 50,15 € gefüllt wirst, hast du die 0,10 € Spanne plus 0,05 € Slippage bezahlt
Wichtige Erkenntnisse
Slippage ist die Differenz zwischen erwarteten und tatsächlichen Ausführungspreisen, verursacht durch Marktbewegungen zwischen Orderübermittlung und -ausführung, oder durch Orders, die verfügbare Liquidität zu progressiv schlechteren Preisen verbrauchen.
Hauptursachen umfassen Marktvolatilität, die Preise schnell bewegt, begrenzte Liquidität in dünnen Orderbüchern, große Ordergrößen, die verfügbare Aktien zu quotierten Preisen erschöpfen, Ausführungsverzögerungen, die Preisänderungen erlauben, und inhärente Geld-Brief-Spannen.
Minimierung von Slippage beinhaltet die Verwendung von Limit Orders für Preiskontrolle, Aufteilen großer Orders in kleinere Stücke, Handel während Peak-Liquiditätsstunden, Auswahl liquider Wertpapiere mit engen Spreads und Auswahl von Qualitäts-Brokern mit intelligentem Order-Routing.