Stablecoins
Stablecoins sind Kryptowährungen, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert zu halten, indem sie an Reservevermögen wie Fiat-Währungen (typischerweise den US-Dollar oder Euro), Rohstoffe oder algorithmische Mechanismen gebunden werden. Während die meisten Kryptowährungen extreme Preisvolatilität erfahren, zielen Stablecoins darauf ab, Kryptowährungsvorteile—schnelle Transfers, Programmierbarkeit und Blockchain-Transparenz—mit der Preisstabilität traditioneller Währungen zu kombinieren. Sie dienen als wichtige Infrastruktur für Kryptowährungsmärkte und bieten ein stabiles Tauschmittel und Wertaufbewahrungsmittel.
Denke so darüber: Stablecoins sind wie digitale Euros, die sich auf Blockchain-Schienen bewegen können. Du erhältst die Stabilität, reguläre Währung zu halten, aber mit der Geschwindigkeit, den niedrigen Kosten und der Programmierbarkeit von Kryptowährung. Es bringt traditionelles Geld in die Blockchain-Welt.
Wie Stablecoins Stabilität aufrechterhalten
Verschiedene Stablecoin-Designs verwenden unterschiedliche Mechanismen, um ihre Bindung aufrechtzuerhalten, jeweils mit unterschiedlichen Trade-offs zwischen Dezentralisierung, Stabilität und Kapitaleffizienz.
Fiat-besicherte Stablecoins decken jeden Token mit Reserven von Fiat-Währung, die von einer zentralisierten Entität gehalten werden. Der Emittent verspricht, jeden Stablecoin für 1 € oder 1 $ an Reserven einzulösen. Dieses Design ist einfach und intuitiv vertrauenswürdig, erfordert aber Vertrauen in die Behauptungen des Emittenten über Reserven und dessen Bereitschaft, Token einzulösen.
Krypto-besicherte Stablecoins verwenden Kryptowährung als Sicherheit, typischerweise überbesichert, um Preisschwankungen aufzufangen. Zum Beispiel könnte das Einzahlen von 150 € ETH Stablecoins im Wert von 100 € generieren. Wenn ETHs Preis fällt, liquidiert das System Sicherheiten, um die Deckung aufrechtzuerhalten.
Algorithmische Stablecoins versuchen, Bindungen durch Angebotsanpassungen ohne Sicherheiten aufrechtzuerhalten und nutzen Smart-Contract-Mechanismen, um das Angebot zu erweitern, wenn Preise über 1 € steigen, und zu kontrahieren, wenn Preise unter 1 € fallen. Dieser Ansatz maximiert Kapitaleffizienz und Dezentralisierung, hat sich aber als extrem fragil erwiesen.
Wichtige Stablecoins
Tether (USDT) ist der größte Stablecoin nach Marktkapitalisierung, weit verbreitet auf Kryptowährungsbörsen für den Handel. Tether Limited behauptet vollständige Deckung durch Reserven einschließlich Bargeld, Bargeldäquivalenten und anderen Vermögenswerten. Kontroversen umgeben Reservezusammensetzung und Transparenz. Trotz Bedenken bleibt USDT dominant aufgrund von Netzwerkeffekten und Liquidität.
USD Coin (USDC) positioniert sich als transparentere Alternative zu Tether, ausgegeben von Circle und Coinbase. USDC betont regulatorische Compliance und veröffentlicht monatliche Bestätigungen von Wirtschaftsprüfern, die Reserven verifizieren. Es ist zum bevorzugten Stablecoin für Institutionen und regulierte Einheiten geworden, die Transparenz schätzen.
DAI repräsentiert dezentrale Stablecoins, verwaltet vom MakerDAO-Protokoll durch Kryptowährungssicherheiten. Nutzer sperren Krypto-Vermögenswerte (hauptsächlich ETH) in Smart Contracts, um DAI zu prägen. Das System erhält Stabilität durch Besicherungsquoten, Liquidationen und den DAI-Sparinssatz aufrecht.
Anwendungsfälle für Stablecoins
Handelspaare repräsentieren die primäre Nutzung von Stablecoins. Kryptowährungsbörsen bieten Handelspaare wie BTC/USDT an, die es Händlern ermöglichen, volatile Positionen in stabile Vermögenswerte zu verlassen, ohne in Fiat-Währung zu konvertieren. Das ermöglicht 24/7-Handel ohne Bankbeschränkungen.
Überweisungen und grenzüberschreitende Zahlungen profitieren von Stablecoin-Geschwindigkeit und niedrigen Kosten. Das Senden von Stablecoins überall auf der Welt dauert Minuten und kostet Centbeträge, verglichen mit Tagen und potenziell hohen Gebühren durch traditionelle Überweisungsdienste.
DeFi-Protokolle verwenden Stablecoins als Basisvermögen für Kreditvergabe, Kreditaufnahme und Liquiditätsbereitstellung. Nutzer können Rendite auf Stablecoins über Kreditprotokolle verdienen und so ein Kryptowährungsäquivalent zu Sparkonten erhalten.
Wertaufbewahrung in instabilen Volkswirtschaften treibt die Stablecoin-Adoption an. Bürger in Ländern mit Währungsabwertung oder Kapitalverkehrskontrollen nutzen Stablecoins, um Kaufkraft zu erhalten. Länder wie Argentinien und die Türkei sehen erhebliche Stablecoin-Nutzung, da Menschen Dollar- oder Euro-Exposure suchen.
Vorteile von Stablecoins
Stabilität kombiniert mit Kryptowährungseigenschaften schafft einzigartige Vorteile. Nutzer können Wert ohne die typische Volatilität von Kryptowährungen halten, während sie von sofortiger Abwicklung, Programmierbarkeit und globaler Zugänglichkeit profitieren.
Zugänglichkeit erweitert Finanzdienstleistungen auf unterversorgte Bevölkerungsgruppen. Jeder mit einem Smartphone und Internetzugang kann auf Stablecoins zugreifen ohne traditionelle Bankanforderungen wie Mindestguthaben oder Bonitätsprüfungen.
Effizienz reduziert Reibung auf Kryptowährungsmärkten. Händler können sofort zwischen volatilen Kryptowährungen und stabilen Positionen wechseln, ohne auf Bankkonten abzuheben.
Programmierbarkeit ermöglicht die Integration von Stablecoins in Smart Contracts für ausgefeilte Anwendungen. Automatische Zahlungen, Treuhanddienste und komplexe Finanzinstrumente werden möglich.
Nachteile und Risiken
Zentralisierung von Fiat-besicherten Stablecoins schafft einzelne Ausfallpunkte. Emittenten können Konten einfrieren, Adressen blacklisten oder Token nicht einlösen. Regulatorischer Druck könnte Emittenten zwingen, bestimmte Nutzer oder Jurisdiktionen zu blockieren.
Depeg-Risiken existieren für alle Stablecoin-Typen. Fiat-besicherte Coins können ihre Bindung verlieren, wenn sich Reserven als unzureichend erweisen oder Einlösungen eingeschränkt werden. Krypto-besicherte Stablecoins können während extremer Volatilität depeggen. Algorithmische Stablecoins haben wiederholt gezeigt, dass sie in Todesspirale geraten können.
Regulatorische Unsicherheit bedroht die Stablecoin-Lebensfähigkeit. Regierungen weltweit debattieren, wie Stablecoins reguliert werden sollen, mit Vorschlägen von Lizenzierungsanforderungen bis hin zu völligen Verboten.
Reserventransparenz variiert dramatisch zwischen Stablecoins. Nicht alle Emittenten bieten klare Aufschlüsselungen der Reserven oder regelmäßige Bestätigungen. Selbst diejenigen, die volle Deckung behaupten, halten Reserven möglicherweise in riskanten Vermögenswerten.
Opportunitätskosten des Haltens von Stablecoins bedeuten verpasste potenzielle Gewinne aus Preissteigerungen. Während Stabilität vor Verlusten schützt, verhindert sie auch Gewinne.
Der TerraUSD (UST)-Kollaps
TerraUSDs Kollaps 2022 demonstrierte algorithmische Stablecoin-Risiken. UST hielt seine Bindung durch eine algorithmische Beziehung mit dem LUNA-Token aufrecht, wobei UST immer für LUNA im Wert von 1 fiel, prägten Einlösungen neuen LUNA, verwässerten Halter und drückten LUNAs Preis nach unten. Diese Todesspirale führte dazu, dass sowohl UST als auch LUNA auf nahe null fielen und über 40 Milliarden Dollar an Wert vernichteten.
Der Kollaps warf Fragen zur Lebensfähigkeit algorithmischer Stablecoins ohne Sicherheiten auf. Die meisten Anleger bevorzugen jetzt besicherte Stablecoins gegenüber algorithmischen Designs trotz ihrer größeren Zentralisierung.
Stablecoins auswählen
Berücksichtige Transparenz und Auditierung bei der Auswahl von Stablecoins. Bevorzuge Optionen mit regelmäßigen, detaillierten Bestätigungen von renommierten Wirtschaftsprüfern. Circles USDC veröffentlicht monatliche Reserveberichte, während Tethers Offenlegungen historisch weniger umfassend waren.
Regulatorische Compliance signalisiert langfristige Lebensfähigkeit. Stablecoins, die mit Regulierungsbehörden zusammenarbeiten und notwendige Lizenzen erhalten, überstehen möglicherweise zukünftige regulatorische Maßnahmen besser.
Liquidität und Adoption sind praktisch wichtig. USDTs Dominanz bedeutet bessere Liquidität auf mehr Börsen und tiefere Märkte. Während weniger transparent als USDC, macht dieser Liquiditätsvorteil USDT für den Handel vorzuziehen.
Dezentralisierungspräferenzen bestimmen, ob krypto-besicherte Optionen wie DAI deinen Bedürfnissen entsprechen. Diese erfordern das Verstehen zusätzlicher Komplexität rund um Besicherungsquoten und Liquidationen.