Jahresabschlüsse
Jahresabschlüsse sind formelle Aufzeichnungen der finanziellen Aktivitäten eines Unternehmens, die seine Finanzlage, Leistung und Cashflows darstellen. Diese standardisierten Dokumente bilden die Grundlage der , die es Anlegern ermöglicht, die Gesundheit eines Unternehmens zu bewerten und fundierte Anlageentscheidungen zu treffen.
Das Verständnis von Jahresabschlüssen ist für jeden unerlässlich, der in einzelne Aktien investiert oder Unternehmen analysiert. Diese Dokumente offenbaren, was ein Unternehmen besitzt, was es schuldet, wie viel Geld es verdient und wohin dieses Geld fließt – alles entscheidende Informationen für die Bewertung des Investitionspotenzials.
Die drei wichtigsten Jahresabschlüsse
Jedes börsennotierte Unternehmen muss drei primäre Jahresabschlüsse bei der einreichen: die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung und die Kapitalflussrechnung. Zusammen bieten diese Dokumente einen umfassenden Überblick über die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens aus verschiedenen Perspektiven.
Bilanz
Die Bilanz bietet eine Momentaufnahme dessen, was ein Unternehmen besitzt (Vermögenswerte) und schuldet (Verbindlichkeiten) zu einem bestimmten Zeitpunkt, zusammen mit dem Eigenkapital. Betrachte sie als Foto, das die Finanzlage des Unternehmens an einem bestimmten Datum erfasst – typischerweise der letzte Tag eines Geschäftsquartals oder -jahres.
Die Bilanz folgt einer fundamentalen Gleichung, die immer ausgeglichen sein muss:
Vermögenswerte umfassen alles, was das Unternehmen besitzt und das Wert hat: Bargeld, Vorräte, Ausrüstung, Gebäude, Patente und Investitionen. Vermögenswerte werden typischerweise als kurzfristig (innerhalb eines Jahres in Bargeld umwandelbar) oder langfristig (länger als ein Jahr haltend) kategorisiert.
Verbindlichkeiten repräsentieren, was das Unternehmen anderen schuldet: Darlehen, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, geschuldete Löhne und Anleihen. Wie Vermögenswerte werden Verbindlichkeiten in kurzfristige (innerhalb eines Jahres fällig) und langfristige Verpflichtungen unterteilt.
Eigenkapital ist der Restwert, der den Eigentümern gehört, nachdem Verbindlichkeiten von Vermögenswerten abgezogen wurden. Dies repräsentiert das Nettovermögen des Unternehmens und umfasst von Investoren eingebrachtes Kapital plus akkumulierte Gewinnrücklagen.
Gewinn- und Verlustrechnung
Die Gewinn- und Verlustrechnung (auch GuV genannt) zeigt, wie viel Geld ein Unternehmen verdient und ausgegeben hat über einen Zeitraum, und offenbart die Rentabilität. Anders als die Momentaufnahme der Bilanz deckt die GuV einen Zeitraum ab – ein Quartal oder Jahr der Geschäftstätigkeit.
Die grundlegende Struktur fließt vom Umsatz bis zum Jahresüberschuss:
Umsatzerlöse repräsentieren das gesamte Geld, das durch den Verkauf von Produkten oder Dienstleistungen verdient wurde, bevor irgendwelche Kosten abgezogen werden. Diese Umsatzzahl zeigt die Verkaufsleistung des Unternehmens.
Herstellungskosten umfassen die direkten Kosten für die Produktion dessen, was das Unternehmen verkauft: Rohmaterialien, Fertigungslöhne und Produktionsgemeinkosten.
Betriebskosten decken die Kosten für den Betrieb des Unternehmens jenseits der Produktion: Vertrieb und Marketing, Forschung und Entwicklung, allgemeine Verwaltungskosten.
Jahresüberschuss ist das Ergebnis – was nach allen Aufwendungen, Zinsen und Steuern übrig bleibt. Dieser Gewinn gehört den Aktionären und kann als ausgeschüttet oder für Wachstum einbehalten werden.
Kapitalflussrechnung
Die Kapitalflussrechnung verfolgt das tatsächliche Bargeld, das während eines Zeitraums in das Unternehmen ein- und ausfließt. Während die GuV den buchhalterischen Gewinn zeigt, offenbart die Kapitalflussrechnung, ob das Unternehmen tatsächlich Bargeld generiert – eine kritische Unterscheidung, da Gewinn nicht immer gleich Bargeld bedeutet.
Der Abschluss unterteilt Cashflows in drei Kategorien:
Operativer Cashflow zeigt Bargeld, das aus dem normalen Geschäftsbetrieb generiert wird – Produkte verkaufen, Lieferanten bezahlen und Betriebskosten decken. Positiver operativer Cashflow zeigt an, dass das Kerngeschäft nachhaltig Bargeld generiert.
Investitions-Cashflow verfolgt Bargeld, das für Investitionen ausgegeben oder erhalten wurde: Ausrüstung kaufen, andere Unternehmen übernehmen, Vermögenswerte verkaufen. Diese Aktivitäten positionieren das Unternehmen für zukünftiges Wachstum, verbrauchen aber kurzfristig Bargeld.
Finanzierungs-Cashflow umfasst Bargeld von Investoren und Kreditgebern: Aktien ausgeben, Darlehen aufnehmen, Dividenden zahlen, Aktien zurückkaufen. Diese Kategorie zeigt, wie das Unternehmen Kapital aufnimmt und Bargeld an Aktionäre zurückgibt.
Warum Jahresabschlüsse wichtig sind
Anlageentscheidungen: Anleger analysieren Abschlüsse, um zu bestimmen, ob eine Aktie über- oder unterbewertet ist. Schlüsselkennzahlen, die aus diesen Abschlüssen abgeleitet werden – wie das oder der – helfen Anlegern, Unternehmen zu vergleichen und Kauf- oder Verkaufsentscheidungen zu treffen.
Gesundheitsbewertung des Unternehmens: Die Abschlüsse offenbaren, ob ein Unternehmen wächst, profitabel und finanziell stabil ist. Rückläufige Umsätze, steigende Schulden oder negativer Cashflow können Probleme signalisieren, bevor sie durch fallende Aktienkurse offensichtlich werden.
Kreditanalyse: Kreditgeber prüfen Jahresabschlüsse, bevor sie Kredite vergeben oder Zinssätze festlegen. Starke Abschlüsse erschließen bessere Kreditkonditionen, während schwache Finanzen zu höheren Kosten oder abgelehnten Krediten führen.
Wie Jahresabschlüsse zusammenwirken
Während jeder Abschluss unabhängig wertvolle Informationen liefert, entfaltet sich ihre wahre Kraft, wenn sie zusammen analysiert werden, da sie eine vollständige, miteinander verbundene Geschichte erzählen.
Jahresüberschuss aus der GuV fließt in die Gewinnrücklagen des Eigenkapitals in der Bilanz. Wenn ein Unternehmen Gewinn erwirtschaftet, erhöht sich das Eigenkapital, sofern es nicht als Dividenden ausgeschüttet wird.
Abschreibungen erscheinen sowohl in der GuV (reduzieren den Gewinn) als auch in der Bilanz (reduzieren Vermögenswerte). Dieser nicht zahlungswirksame Aufwand muss bei der Berechnung des operativen Cashflows in der Kapitalflussrechnung wieder hinzugefügt werden.
Investitionsausgaben (Kauf von Ausrüstung oder Immobilien) erscheinen im Investitions-Cashflow der Kapitalflussrechnung und erhöhen Vermögenswerte in der Bilanz. Dies verbindet Bargeldausgaben mit der Vermögensbasis.
Wo man Jahresabschlüsse findet
Jahresabschlüsse börsennotierter Unternehmen sind über mehrere Quellen frei zugänglich, wodurch Fundamentalanalyse für alle Anleger zugänglich wird.
Unternehmensregister: Deutsche börsennotierte Unternehmen veröffentlichen Abschlüsse im Bundesanzeiger und auf ihren eigenen Websites unter "Investor Relations" oder "Über uns".
Finanznachrichtenwebsites: Seiten wie finanzen.net, onvista.de und Bloomberg präsentieren Jahresabschlussdaten in leicht lesbaren Formaten, oft mit automatischen Kennzahlenberechnungen.
Broker-Plattformen: Die meisten Online-Broker bieten Jahresabschlüsse und Analysetools für Aktien, die du recherchierst, oft mit historischen Vergleichen und Peer-Analysen.