Volatilität
Volatilität repräsentiert die Geschwindigkeit und das Ausmaß von Preisänderungen bei einem Finanzvermögenswert oder Markt über die Zeit. Wenn eine Investition große Preisschwankungen erlebt—sowohl nach oben als auch nach unten—gilt sie als hoch volatil. Das Verstehen von Volatilität hilft Anlegern einzuschätzen, wie viel Unsicherheit und Risiko sie eingehen.
Stell dir Volatilität wie das Wetter vor. Ein stabiles, vorhersagbares Klima ist wie niedrige Volatilität, wo sich Temperaturen allmählich ändern. Eine Region mit häufigen Stürmen und dramatischen Temperaturschwankungen ist wie hohe Volatilität, wo sich Bedingungen schnell und unvorhersagbar ändern können.
Was Volatilität verursacht
Marktvolatilität stammt aus Unsicherheit über zukünftige Ereignisse und sich ändernder Anlegerstimmung. Wichtige Wirtschaftsankündigungen, Unternehmensgewinnberichte, geopolitische Ereignisse und Verschiebungen in der können alle Preisschwankungen auslösen. In Zeiten der Unsicherheit könnten Anleger schnell kaufen oder verkaufen und Preisbewegungen verstärken.
Einzelne Aktien neigen dazu, höhere Volatilität als diversifizierte Portfolios oder breite Markt- zu zeigen. Unternehmensspezifische Nachrichten—wie Produkteinführungen, regulatorische Änderungen oder Managementwechsel—können erhebliche Preisschwankungen verursachen. Marktweite Faktoren beeinflussen alle Aktien, aber unternehmensspezifische Risiken fügen einzelnen Positionen eine weitere Volatilitätsebene hinzu.
Messung von Volatilität
Das häufigste Maß für Volatilität ist die Standardabweichung, die berechnet, wie stark die Renditen einer Investition von ihrer durchschnittlichen Rendite über einen bestimmten Zeitraum abweichen. Eine höhere Standardabweichung zeigt größere Volatilität und Potenzial für größere Gewinne oder Verluste an.
Wobei:
- = Rendite der einzelnen Periode
- = Durchschnittliche Rendite über alle Perioden
- = Anzahl der Perioden
Wenn zum Beispiel Aktie A eine durchschnittliche Jahresrendite von 8% mit einer Standardabweichung von 5% hat, und Aktie B die gleiche durchschnittliche 8%-Rendite aber eine Standardabweichung von 20%, ist Aktie B erheblich volatiler. Während beide im Laufe der Zeit durchschnittlich 8% erreichen könnten, wird Aktie B viel größere Schwankungen auf dem Weg erleben.
Ein weiteres populäres Maß ist , das die Volatilität einer einzelnen Aktie mit einem Benchmark-Index wie dem DAX vergleicht. Ein Beta über 1 zeigt höhere Volatilität als der Markt an, während unter 1 niedrigere Volatilität nahelegt.
Der VIX: Die Angstanzeige des Marktes
Der ist der meistbeachtete Volatilitätsindikator der Wall Street. Anstatt vergangene Preisbewegungen zu messen, schaut der VIX voraus, indem er Optionspreise analysiert, um zu schätzen, wie viel Volatilität Händler über die nächsten 30 Tage erwarten.
Wenn der VIX niedrig ist (typischerweise unter 15), sind Märkte ruhig und Anleger fühlen sich zuversichtlich. Wenn er über 30 oder 40 springt, signalisiert er erhöhte Angst und Unsicherheit. Während der Finanzkrise 2008 erreichte der VIX über 80, und während der COVID-19-Panik im März 2020 überschritt er 85—beide zeigten extremen Marktstress an.
Auswirkung von Volatilität auf Anlagerenditen
Höhere Volatilität bedeutet nicht automatisch niedrigere Renditen über die lange Sicht. Tatsächlich haben historisch volatilere Vermögenswerte wie Aktien höhere Renditen als stabile Vermögenswerte wie Staatsanleihen geliefert. Allerdings beeinflusst Volatilität die Anlageerfahrung erheblich und kann die Entschlossenheit eines Anlegers auf die Probe stellen.
Betrachte zwei hypothetische Investitionen über fünf Jahre. Investition A wächst stetig von 10.000 € auf 16.000 € mit minimalen Schwankungen. Investition B endet auch bei 16.000 €, fällt aber nach Jahr zwei auf 7.000 €, bevor sie sich erholt. Beide liefern die gleiche Endrendite, aber die Volatilität von Investition B könnte einen Anleger dazu veranlassen, in Panik zu geraten und zum schlechtesten möglichen Zeitpunkt zu verkaufen.
Diese psychologische Herausforderung ist real. Forschung zeigt konsistent, dass Einzelanleger Marktindizes teilweise unterperformen, weil sie während ruhiger Perioden hoch kaufen und während volatiler Abschwünge niedrig verkaufen. Das Verstehen deiner Volatilitätstoleranz hilft dir, Disziplin während Marktturbulenzen aufrechtzuerhalten.
Implizite vs. Historische Volatilität
Historische Volatilität schaut rückwärts und misst tatsächliche Preisbewegungen über einen vergangenen Zeitraum. Sie sagt dir, wie volatil eine Investition war. Implizite Volatilität schaut voraus, abgeleitet aus Optionspreisen, und repräsentiert die Markterwartung zukünftiger Volatilität.
Die Lücke zwischen diesen beiden Maßen kann Einblicke bieten. Wenn implizite Volatilität historische Volatilität übersteigt, preisen Optionshändler mehr Turbulenzen ein als kürzlich aufgetreten ist. Dies passiert oft vor wichtigen Unternehmensankündigungen oder Wirtschaftsdatenveröffentlichungen. Umgekehrt, wenn implizite Volatilität niedriger ist, erwartet der Markt ruhigere Bedingungen.
Management von Volatilität in deinem Portfolio
Während du Volatilität nicht eliminieren kannst, kannst du dein Exposure durch steuern. Das Kombinieren von Vermögenswerten, die sich nicht im Gleichschritt bewegen—wie Aktien, Anleihen, Immobilien und Rohstoffe—reduziert die Gesamtvolatilität des Portfolios. Wenn Aktien fallen, halten Anleihen oft stand oder steigen sogar und federn den Schlag ab.
Zeithorizont ist ebenfalls enorm wichtig. Kurzfristige Volatilität wird für langfristige Anleger weniger relevant. Während Aktien in einem einzelnen Jahr 30% fallen könnten, war ihre langfristige Trajektorie historisch aufwärts gerichtet. Anleger mit Jahrzehnten bis zum Ruhestand können es sich typischerweise leisten, volatile Perioden auszusitzen, während solche nahe am Ruhestand stabilere Investitionen bevorzugen könnten.
Ein weiterer Ansatz beinhaltet Vermögensallokation, die zu deiner Risikotoleranz passt. Ein Portfolio, das 60% Aktien und 40% Anleihen aufteilt, wird weniger Volatilität erleben als eines, das 90% Aktien hält. Jüngere Anleger mit längeren Zeithorizonten wählen oft höhere Aktienallokationen und akzeptieren mehr Volatilität für höhere erwartete Renditen. Wenn der Ruhestand näher rückt, wechseln viele in Richtung Anleihen und Bargeld, um Volatilität zu reduzieren.
Volatilität als Chance
Während Volatilität oft unangenehm ist, schafft sie Chancen für disziplinierte Anleger. profitiert von Volatilität, indem automatisch mehr Anteile gekauft werden, wenn Preise niedrig sind, und weniger, wenn Preise hoch sind.
Während volatiler Perioden könnten hochwertige Unternehmen zu Rabattpreisen handeln, da Angst wahllos über den Markt streut. Anleger mit Bargeldreserven und starker Überzeugung können Anteile zu attraktiven Bewertungen kaufen. Warren Buffett riet berühmt: "Sei ängstlich, wenn andere gierig sind, und gierig, wenn andere ängstlich sind"—ein Prinzip, das auf der Ausnutzung von Volatilität basiert.
profitieren tatsächlich von Volatilität selbst. Wenn Volatilität hoch ist, steigen Optionsprämien und schaffen Möglichkeiten für Strategien wie Covered Calls oder Cash-Secured Puts. Für diese Händler sind ruhige Märkte langweilig; volatile Märkte generieren Einkommensmöglichkeiten.
Volatilität über Anlageklassen hinweg
Verschiedene Investitionen zeigen unterschiedliche Volatilitätsniveaus. Einzelne Aktien zeigen typischerweise die höchste Volatilität, wobei tägliche Schwankungen von 2-5% üblich sind und Bewegungen von 10%+ um Gewinne oder Nachrichten herum möglich sind. Breite Aktienindizes wie der DAX erleben weniger Volatilität, weil Gewinne bei einigen Aktien Verluste bei anderen ausgleichen.
Anleihen zeigen im Allgemeinen niedrigere Volatilität als Aktien, obwohl dies je nach Typ variiert. Kurzfristige Staatsanleihen haben minimale Volatilität, während Anleihen mit längerer Laufzeit und Unternehmensanleihen mehr mit -Änderungen und Kreditbedenken schwanken. Während der Zinserhöhungen 2022 erlebten selbst traditionell stabile Anleihen bemerkenswerte Volatilität.
Kryptowährungen wie Bitcoin repräsentieren das extreme Ende des Volatilitätsspektrums, wobei tägliche Preisschwankungen von 10-20% nicht ungewöhnlich sind. Rohstoffe wie Gold und Öl zeigen auch signifikante Volatilität, getrieben durch Versorgungsstörungen, geopolitische Ereignisse und Währungsschwankungen. Immobilien neigen dazu, weniger volatil als Aktien, aber volatiler als Anleihen zu sein, obwohl dies je nach Markt und Immobilientyp variiert.